利潤率

當在美國購買股票時，投資者可以從經紀人那里借到價格的50%。這就是所謂的保證金買入。如果股價下跌，貸款大幅超過股票當前價值的50%，就會出現“追加保證金通知”，經紀人會要求投資者存入現金。如果沒有滿足追加保證金的要求，經紀人就會賣出股票。

當購買到期日少于9個月的看漲期權和看跌期權時，必須全額支付期權價格。投資者不允許通過保證金購買這些期權，因為期權已經包含了大量的杠桿，而通過保證金購買將把杠桿提高到不可接受的水平。對于期限超過9個月的期權，投資者可以通過保證金購買，最多可借入期權價值的25%。

開期權的交易者被要求在保證金賬戶中維持資金。股票利潤率資料，僅供參考，交易者的經紀人和交易所都希望交易者在期權執行后不會違約。所需的保證金金額視乎交易員的倉位而定。

寫作裸看漲的選項

無凈值期權是一種沒有與標的股票的抵消頭寸相結合的期權。芝加哥期權交易所要求的書面裸看漲期權的初始保證金和維持保證金是以下兩種計算方法中較大的一種:

1.出售所得的100%加上標的股價的20%，再減去期權的出資額(如果有的話)

2.期權收益的100%加上標的股價的10%

對于書面裸看跌期權來說，它是較大的

1.出售所得的100%，加上標的股價的20%，再減去期權出清的金額(如果有的話)

2.期權收益的100%加上行權價的10%。

前面計算的20%被廣義股指期權的15%所取代，因為股指的波動性通常小于個股價格。

例9.3

投資者對一只股票簽訂四份裸看漲期權合約。期權價格是5美元，行權價格是40美元，股票價格是38美元。因為期權是2美元，所以第一個計算給出

400 x (5 + 0.2 x 38 - 2) = 4,240美元

第二個計算給出

400 x(5 + 0.1 x 38) = 3,520美元

因此，最初所需保證金為4 240美元。注意，如果期權是看跌期權，它將是2美元，保證金要求將是

400 x (5 + 0.2 x 38) = 5,040美元

在這兩種情況下，股票利潤率資料，僅供參考，銷售所得都可以用來構成保證金賬戶的一部分。

與初始保證金計算相似的計算(但以當前的市場價格取代出售收益)每天都在重復。當計算結果顯示所需保證金少于保證金帳戶的當期余額時，可從保證金帳戶中提款。當計算結果顯示需要較大的保證金時，將會發出追加保證金通知。

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