傭金

期權交易可以向經紀人下的訂單類型與期貨交易類似(見第2.8節)。市價指令立即執行，限價指令指定可執行指令的最低價格，依此類推。

對于散戶投資者來說，每家券商的傭金差別很大。折扣經紀人收取的傭金通常比全服務經紀人低。實際收取的金額通常計算為固定成本加上貿易美元金額的一定比例。表9.1顯示了折扣代理可能提供的時間表類型。根據這個時間表，當期權價格為3美元時，購買8份合約將花費20美元+ (0.02 x 2400美元)= 68美元的傭金。

如果期權頭寸被平倉進入平倉交易，傭金必須再次支付。期權傭金資料，僅供參考，如果期權被行使，傭金與投資者下單買賣標的股票時的傭金相同。

考慮一個投資者，當股票價格為49美元時，他購買了一個執行價為50美元的看漲合約。假設期權價格是4.5美元，那么合約成本是450美元。根據表9.1的附表，一份合同的買賣費用為$30(第一份合同的最高和最低傭金均為$30)。假設股票價格上漲，當股票價格達到60美元時，期權被執行。假設投資者支付0.75%的傭金來行權，再支付0.75%的傭金來賣出股票，那么就有額外的成本

2 x 0.0075 x $60 x 100 = $90

表9.1折扣經紀人的典型傭金時間表。

貿易傭金^的美元金額

< 2500美元   $20 +美元金額的2%

2500美元到10000美元  45美元+$金額的1%

>$10,000  $120 + $金額的0.25%

*首五個合約的傭金上限為每合約30元，每增加一個合約的傭金上限為每合約20元。第一個合同的最低傭金為每合同30美元，另一個附加合同的最低傭金為每合同2美元。

因此，支付的傭金總額為120美元，投資者的凈利潤為

$1,000 - $450 - $120 = $43。

請注意，以10美元的價格出售期權而不是行使期權將為投資者節省60美元的傭金。(在我們的例子中，賣出期權的傭金只有30美元。)正如這個例子所表明的，期權傭金資料，僅供參考，傭金制度可以推動散戶投資者賣出期權，而不是行使期權。

期權交易(和股票交易)的一個隱性成本是做市商的買賣價差。假設，在剛剛考慮的例子中，買入期權時的買入價為4.00美元，賣出價為4.50美元。我們可以合理地假設，期權的“公平”價格位于出價和出價的中間，即4.25美元。在做市商制度中，買賣雙方的成本是公平價格與實際支付價格之間的差額。每個選項是0.25美元，或者每個合同是25美元。

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